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近日中投證券發(fā)布研報《糖價筑底，關(guān)注大周期拐點降臨》，報告認為，各國糖業(yè)進入虧損區(qū)間，價格筑底進行時。根據(jù)各國的匯率及生產(chǎn)效率測算，預(yù)計巴西、泰國、印度原糖生產(chǎn)成本分別約16、17、20美分/磅。根據(jù)最新國際原糖現(xiàn)貨價位16.46美分/磅來測算，當前各國糖業(yè)基本已進入虧損區(qū)間?；?4-15榨季供需關(guān)系改善，而當前榨季庫存仌高，并且糖企有回籠資金的需求的判斷，當前全球糖價正在筑底，短期對糖價走勢不宜過分悲觀。

按照最悲觀的假設(shè)，短期內(nèi)，由于回籠資金壓力和淡季影響，糖價最低可跌至進口糖的成本價4100元/噸。但預(yù)期，3月國內(nèi)的甘蔗將基本收榨完畢，并且國際市場對14-15榨季巴西的食糖產(chǎn)量的一致預(yù)期將出現(xiàn)，屆時糖價的利空因素將一一兌現(xiàn)，仍而有望迎來大周期的向上拐點。

糖價已在底部，反彈力度需看原油價格、巴西天氣、匯率、國內(nèi)收儲政策，預(yù)期糖價緩慢回升，可逐步布局相關(guān)標的。在當前經(jīng)濟環(huán)境不變的假設(shè)下，由于高庫存的壓制，預(yù)計糖價將緩慢回升，期間需密切關(guān)注天氣、原油、匯率、國內(nèi)政策變化等因素對糖價的干擾。